Rắc rối về thuế quan đang tạo ra động lực thú vị cho thị trường

Mặc dù tháng 4 này là một tháng hỗn loạn, ít nhất cũng có một chút an ủi cho các nhà đầu tư khi Trump dường như đang điều chỉnh chính sách thương mại để ứng phó với một số động thái cực đoan của thị trường đã diễn ra. Cảnh tượng lợi suất trái phiếu tăng vọt và cổ phiếu lao dốc vào tuần trước rất có thể đã đóng một phần trong các động thái hạ nhiệt căng thẳng từ Nhà Trắng trong bảy ngày qua.

Thị trường đã cho thấy dấu hiệu ổn định, nhưng liệu mức thấp nhất của các chỉ số chứng khoán lớn của Hoa Kỳ đã bị ảnh hưởng hay chưa còn tùy thuộc vào những gì xảy ra trong giai đoạn tạm dừng 90 ngày này. Có lẽ chúng ta sẽ thấy Tổng thống Trump bắt đầu ký kết các thỏa thuận với một số quốc gia và ở mức thuế quan thấp hơn nhiều so với mức đã công bố vào 'Ngày giải phóng' (ngày 2 tháng 4). Trong một kịch bản như vậy, có thể mặc dù không phải là điều chắc chắn, rằng tình trạng hỗn loạn tồi tệ nhất đã qua. Nhưng với việc Trump sắp công bố chính sách thuế quan đối với chất bán dẫn và dược phẩm trong thời gian tới, trong khi hai nền kinh tế lớn nhất thế giới vẫn bất đồng quan điểm với nhau trên mặt trận thương mại, thì việc giao dịch với bất kỳ loại niềm tin nào ngay bây giờ khi tất cả các biến số đang diễn ra vẫn là một yêu cầu khó khăn.

Biến động thuế quan đã tạo ra một số động lực thị trường thú vị và trong một số trường hợp là khó hiểu, với sự phá vỡ mối quan hệ giữa lợi suất trái phiếu kho bạc và USD là một ví dụ điển hình. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm của Hoa Kỳ và USD từ lâu đã có mối tương quan tích cực trong lịch sử, nhờ lợi suất cao hơn thường hỗ trợ đồng bạc xanh. Nhưng tháng này, chúng ta đã thấy USD và lợi suất trái phiếu 'chia tay' (nói như vậy) với mỗi bên hướng theo hướng ngược nhau, có thể là hậu quả của việc các nhà đầu tư tránh xa tài sản của Hoa Kỳ dưới bất kỳ hình thức nào.

‍

Mối lo ngại về tăng trưởng và suy thoái đã dẫn đến việc trái phiếu Hoa Kỳ bị bán ra (thay vì được mua vào như thường xảy ra trong thời kỳ sợ rủi ro) khiến lợi suất trái phiếu tăng cao hơn. Về phần mình, USD đã theo dõi xu hướng giảm với tốc độ nhanh chóng, một lần nữa, trái ngược với đặc điểm thường thấy của nó là một loại tiền tệ trú ẩn an toàn. Bắt đầu năm ở mức quanh 108 (và ở mức 104 vào đầu tháng này), Chỉ số đô la (DXY) đã giảm xuống dưới mốc 100 trong khi đồng euro và yên là những đồng tiền được ưa chuộng trên thị trường tiền tệ.

‍

Sự sụt giảm mạnh này của đồng đô la đã đẩy nhanh mức tăng của giá vàng. Vàng ban đầu đã chậm chạp vào tuần trước mặc dù thị trường hỗn loạn, nhưng sự trượt giá của đồng đô la đã hỗ trợ vàng tăng khoảng 8% trong 5 ngày qua. Sự cám dỗ khóa lợi nhuận gần mức cao nhất mọi thời đại và việc Trump rút lại chính sách thuế quan có thể thúc đẩy vàng củng cố quanh các mức này, nhưng động lực dường như vẫn nghiêng về phía kim loại quý và có vẻ như có thể tăng giá hơn nữa trong những tháng tới, đặc biệt là nếu đồng đô la vẫn yếu và thị trường tài chính vẫn trong trạng thái thận trọng. Các mức cần theo dõi trong tuần này bao gồm mức kháng cự ở mức 3.251 đô la, trong khi mức hỗ trợ đạt mức 3.205 đô la và lùi xa hơn nữa ở mức 3.160 đô la.

‍